市值蒸发超千亿，泡泡破了，玛特要瓦特了？(3)

所谓盲盒，就是一个不透明的盒子，里面装着玩偶。但在盲盒打开前，买家并不知道里面到底是哪一款玩偶。每个系列的盲盒中还有个隐藏款，这一款式很稀有，抽到概率仅1/144。
无论是让人爽，还是让人赚，盲盒犹如诱饵勾着人不停地购买。而“隐藏款”在二手市场上能卖出几十倍的溢价，这也使得其染上彩票色彩。
玩家一边忙不停地抽，生产商一边推陈出新。盲盒掏空年轻人的钱包，也让泡泡玛特
一路开挂。
2017年，泡泡玛特
凭借盲盒大法，靠着一枝独秀的IP——Molly一炮而红，首次扭亏为盈2017年-2019年，其营收规模也从1.58亿增加到16.83亿，净利润连续两年增长超过350%。
2019年4月，泡泡玛特
从新三板摘牌时，市值尚不足10亿元。但2020年12月在港交所挂牌时，被资本“盛宠”，市值逼近千亿港元。
在质疑和追捧中，泡泡玛特
扶摇直上。在上市两个月后，股价就达到112.6港元/股，市值一度蹿上1500亿港元。
资本市场对于这瓶“年轻人的茅台”，醉得快似乎醒得更快。巅峰之后，泡泡玛特
股价便一路下滑。
直到今年，反复的疫情像一阵大风，吹落了其“IP穿越周期”的价值投资美梦。
进入7月份以来，泡泡玛特
股价出现断崖式下跌，市值一落千丈。截至7月26日午间收盘，其股价21.1港元/股，市值不足300亿港元，距离巅峰时期蒸发超千亿港元。
泡泡玛特
这波股价暴跌的逻辑或在于其中期业绩突然“大变脸”。
根据泡泡玛特
刚发布盈利预警，2022年上半年预计实现营收23.049亿元，净利润则预计为2.33亿元。上半年收入增速达到30%，净利润相较于去年却下滑35%。
这是泡泡玛特
首次“增收不增利”。针对业绩波动，其给出的解释是受疫情影响各渠道销售承压，以及销售费用大幅增加。
这是部分事实，却并不是全部真相。资本市场没有持续看好泡泡玛特
，或许是对其商业模式与产品本质存在疑惑。
2022年初，泡泡玛特
被中消协点名后全部暂停定制盲盒业务。6月，泡泡玛特
被媒体报道称存在向儿童推销或销售衣着暴露的性感手办的问题，引发质疑。
短短一年半时间里，股价“上天入地”，表明泡泡玛特
价值被高估。如今只是资本泡沫戳破了而已。