寒风扫过泡泡玛特

图片来源@视觉中国
文丨海克财经，作者｜何旭
无论是从传播层面还是从资本层面看，曾红极一时的潮玩品牌泡泡玛特
的热度都在下降。
如果你有兴趣，打开“改娃”发源地小红书，键入“泡泡玛特
”“Molly”等关键词，可发现多数高关注度内容来自一年前。彼时整面墙摆满娃娃的博文颇受收集者们追捧，各种改娃和再创造的形象获得了大量点赞并迎来效仿。
知乎上讨论泡泡玛特
最为热门的帖子也普遍出现于2020年12月泡泡玛特
上市前后。各有所长的知乎网友分别从美学、社会学、消费心理学等诸多角度对这家面向年轻受众的公司给出了自己的解读。
奈何品牌声量在骤起之后已悄然回落，而其产品营销等问题则挑战增多。
以近半年为例，泡泡玛特
烦恼不断：2021年12月，SkullPanda系列长袜盲盒涉虚假宣传被北京市朝阳区市场监督管理局罚款20万元；2022年1月，DIMOO肯德基联名款盲盒套餐因引发消费者过度抢购，被中消协点名批评；2022年3月，因未公示中奖概率和奖品数量被天津市滨海新区市场监督管理局罚款5万元；2022年4月，因不正当有奖销售被杭州市拱墅区市场监督管理局罚款5万元。
更大压力来自市场侧，特别是营收增速的放缓和股价的萎靡不振。
财报显示，泡泡玛特
2021年全年营收44.91亿元，同比增长78.7%。尽管绝对数字并不低，且较2020年49.31%的增速还有所抬升，但纵比2018年的同维度数据225.49%和2019年的227.19%，显然已从三位数掉到了两位数，而其毛利率和净利率也都呈现出下滑趋势。
再看股价的波动。泡泡玛特
股价已从2021年2月17日盘中高点107.418港元，跌到了2022年4月24日收盘的32.600港元，对应市值已从逾1500亿港元，缩水近七成至456.57亿港元。
一家公司爆红之后的发展路径大体是两个，一是积蓄更大能量为长久发展铺路，从一个高峰期升维到另一个高峰期，这背后是源源不断的旺盛生命力；二是产品如流星，创新无以接续，公司逐步跌入谷底，进而慢慢淡出舞台。泡泡玛特