智库研究｜20世纪70年代发达国家滞胀的回顾与启示

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比较.
“以比较传递理念、思想和智识”

作者 | 魏加宁 周毅 等
2021年，由于疫情冲击等因素，国际大宗商品价格不断攀升，一些国家经济增长出现停滞，有关“滞胀”的话题再次升温。本文为国务院发展研究中心研究员魏加宁负责的关于“滞胀”研究课题的阶段性成果，对20世纪70年代的滞胀历史进行了回顾性梳理，从滞胀的形成过程，到学术界对滞胀成因的讨论，再到各国应对滞胀的经验教训。原文发表在《比较》第120辑上，本文为删节版。
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滞胀：从理论上的不可能变为现实中的两难困境
“滞胀”全称“停滞性通货膨胀”（Stagflation），用以描述20世纪70年代美国等主要发达国家出现的经济停滞与通货膨胀并存的罕见现象。20世纪60年代以前，传统经济学根据菲利普斯曲线原理认为，通胀和失业呈此消彼长的替代关系，即经济上行阶段，失业率下降，但通胀率上升；经济下行阶段，失业率上升，但通胀率下降。然而，20世纪60年代中期以后，美国等主要发达国家相继出现了失业率与通胀率同时高涨的局面，用菲利普斯曲线原理已经无法解释，宏观经济政策陷入了两难境地：如采取紧缩政策，则经济增长将进一步下行；如实行扩张政策，则通货膨胀将进一步加剧。