智库研究｜20世纪70年代发达国家滞胀的回顾与启示(2)

本文将研究重点聚焦于美国、英国、联邦德国、日本四个主要发达国家，对比其滞胀的形成过程以及应对经验，找出其共性与不同之处。
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主要发达国家滞胀形成过程
1．美国：福利主义盛行与宏观调控失据，导致滞胀局面形成并不断趋于恶化
20世纪70年代，美国共经历了三轮严重滞胀，其间经济增长放缓，高失业与高通胀并存，菲利普斯曲线失效。在黄金和石油价格不断飙升的背景下，通胀率达到了15%以上，失业率从4%以下上升到接近9%，从而引发金融市场动荡、股市价格暴跌，直至发生社会骚乱。

肯尼迪时期和约翰逊政府长期奉行凯恩斯主义，不断拉升通胀水平。20世纪60年代，美国产业竞争力不断下降，全球出口份额由19.9%大幅回落至13.4%。肯尼迪总统奉行凯恩斯主义，实行赤字财政政策，不断扩大政府支出以刺激增长、增加就业。由于当时的美联储处于弱势地位，只能对总统的扩张性财政政策给予积极配合，在政府大量发行国债的背景下，美联储为防止市场利率上行，于是提高货币供给增长率，M1增速从1960年的-0.05%快速提升到1968年的7.02%。
约翰逊总统上台后大力推行“伟大社会”建设计划，社会福利水平快速提高，再加上越战迟迟无法结束，导致物价持续上涨。在扩张性财政政策和宽松货币政策的共同刺激下，1969年通胀率上升至5%，达到1951年以来的最高值。
尼克松时期实行价格管制和冻结工资，促使通胀转为滞胀。1971年，尼克松政府为控制物价采取“新经济政策”，实行工资、价格管制，停止用黄金兑付美元，使得信奉自由主义的美国国民深感震惊，出现了极为罕见的抢购风潮。1972年，物价在管制下仍然上涨了3.2%，而失业率也保持在5%，滞胀局面开始形成。1973年春，尼克松因食品价格猛涨和“水门事件”的困扰，再次实施价格冻结，结果导致“市场上见不到牛肉的踪影，食品货架上空空如也”，美国人极为罕见地在和平时期遇到了短缺现象。1973年价格管制放开以后，通胀率报复性反弹至6.2%，失业率仍然维持在4.9%的水平上居高不下，滞胀局面基本定型。