万字对话丘栋荣：有勇气去正确承担风险，才能追求更高的风险补偿(11)

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战略性看好港股的系统性投资机会
问：2022年春节后，市场调整较大，你怎么看？
丘栋荣：春节后特别是3月以来的深度回调，我们认为风险释放比较充分，权益资产的系统性机会提升。无论A股还是港股，从基本面、估值、政策等多重因素叠加下，权益资产的吸引力进一步提升，为低估值价值投资策略创造了绝佳的投资机会。当前市场的投资机会，已经由我们之前判断的结构性机会转向系统性机会。特别是对港股的看法上，我们战略性看好港股的系统性投资机会。
问：一年多前，对于港股你认为是结构性机会，目前由结构性转为系统性，具体原因是什么？
丘栋荣：一年多前我们发行中庚价值品质基金时，当时正值低估值策略被市场风格偏离至极致的至暗时刻，以机构抱团的高估值成长风格与深度价值风格之间的估值分化几乎达到了历史100%的分位。
我们认为，当时市场极端的结构性行情给低估值策略创造了绝佳的投资机会，让我们有机会构建近5年以来估值最低、基本面风险较小、具备持续成长能力的投资组合，未来有望获得较高的预期回报。
港股方面，我们在一年前就坚定看好港股中价值股的投资机会，即便是港股整体处于一个大熊市环境，尤其以互联网、科技、医药等为代表的成长股调整非常大。但是我们持仓的港股中的低估值价值股，仍然为投资组合带来了正贡献。
当前市场环境下，港股的基本面得到持续改善、估值回落至相当有吸引力的水平、交易层面也十分利好。总体而言，对于整个港股市场，我们从去年的结构性机会转为战略性的系统性机会。看好港股中的价值股、以互联网、科技、医药为代表的成长股等系统性的投资机会。
同时，我们依然看好A股中的大盘价值股（如金融、地产）、能源及资源类公司、中小盘价值股等。
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