传媒互联网2021年投资策略：需求有望结构化改善，价值回归(38)

1. 量拆解：期待产品以及广告创新，平台开始寻找新增长公式
从信息流广告收入的指标拆解来看，量增长的机会来自于DAU、feeds、Ad load有 增长的平台。DAU角度，随着抖快等短视频平台流量增长进入稳定阶段，有流量红 利的平台数量有限，目前也只有哔哩哔哩等少数平台在DAU指标上有明显增长趋势。 而feeds的增长主要依靠产品创新，例如视频号的出现在微信生态之中增加了人均 feeds。Ad load提升驱动则主要依靠广告位的创新，例如抖音2019年推出的Topview， 今日头条2020年下半年推出的神灯、随心互动、点睛开屏、下滑开屏等多个创新广 告产品，也都进一步拓宽了平台信息流广告的ad load。Ad load的增长需要平衡用户 体验，不同类型平台的ad load天花板不同，而广告形式的创新一定程度能够平衡用 户体验，抬高平台ad load天花板。