传媒互联网2021年投资策略：需求有望结构化改善，价值回归(9)

（1）早期创业型公司，代表公司有兴盛优选、十荟团、同程生活、谊品生鲜；
（2）互联网公司，5月滴滴在成都开启“橙心优选”，7月底“美团优选”落地济南， 8月底拼多多上线了“多多买菜”小程序，9月，盒马组建了盒马优选事业部，入局 社区拼团赛道；
（3）传统零售企业，如钱大妈、百果园也在积极布局。另外，近期京东整合内部社 区团购业务，拟推出“京东优选”；字节筹备“今日买菜”；快手派出第一批调研 人员考察湖南兴盛优选，社区团购市场再度升温。
我们认为具备“高频、大众、刚需、深下沉、重运营”特征的社区团购将是未来两 年互联网巨头们的必争之地：
（1）万亿大市场，根据我们前期报告《从生鲜O2O更迭探讨美团新业务发展之路》 提到，2019年生鲜市场交易规模达到4.98万亿元，其线上渗透率仅为7.04%，而传 统的综合电商在产品上无法覆盖高频消费的低单价的叶菜和本地水果，在用户上无 法触达更下沉的县域级市场，O2O的社区团购成为加速生鲜线上化的重要突破口， 兴盛优选也已成功证明了该商业模式的可能性。
（2）庞大的用户规模和高频流量入口，拼多多、美团、滴滴均将社区团购视为一级 战略业务重点投入。
（3）高密度的网格仓在后期将演化出接近基于电商业务所形成的物流体系，长期实 现“万物皆可团”（生鲜只是其中的一个细分品类）。
根据各家团购平台的发展目标，我们预计今年社区团购市场有望突破千亿。但是目前，社区团购市场仍处于各平台跑马圈地的粗放增长阶段，当前阶段的竞争核心在 于前端拓团长，做裂变；后端抢占区域最优质的供应商和最佳仓配资源，比拼的是 团队执行力和资本实力。目前，各家平台在团长端和供应链上难以做出差异化。中 长期的竞争要素将围绕精细化运营和供应链建设能力展开，重点包括改善履约和异 地供应链的建设。