传媒行业分析：21年稳健，22Q1短期波动(19)

票价高增长导致部分观影需求流失。根据拓普数据，22Q1全国放映场次同比减少 13.31%，观影人次同比减少27.32%。除了疫情影响，高票价也成为压制观影需求 的因素。含服务费平均票价从18Q1的33.80元/张提高至22Q1的41.57元/张，22Q1 平均票价的同比增速达到6.58%。2022年春节期间，过高的票价导致观影需求明显 流失，因此初一后影厅根据消费者的实际偏好逐步回调票价，根据猫眼专业版，2022 年正月初一的平均票价（含服务费）高达56元/张，初二至初六平均票价依次下调至 54.4/53.1/51.3/51.2/49.4元/张。
根据拓普数据，22Q1国内头部影投公司持续扩建新影院。22Q1万达电影/横店院线 /CGV影投分别新建了18/14/2家影院，高于21Q1同期水平。
万达市占率持续提升。根据拓普数据，22Q1影投公司不含服务费票房的CR3、CR5、 CR10分别为23.38%、27.93%、36.24%，较21Q1同期分别提高了0.90pct、0.50pct、 0.91pct，主要系万达电影的票房市占率（影投公司口径）从21Q1的13.77%提升至 22Q1的15.73%。
（二）上市公司：疫情持续影响公司业绩，注重降本增效
从院线板块上市公司的营收和净利润来看，2021年院线板块的营业收入为244.89亿 元，同比增长100.19%，比2019年减少29.74%；归母净利润为-8.66亿元，同比减 亏116.28亿元，但是整体板块依然因疫情的持续影响而亏损。

2022年Q1，院线板块的营业收入为60.51亿元，同比减少19.42%；归母净利润为0.76 亿元，同比减少91.46%，主要系去年春节档高基数、且今年3月以来疫情反弹导致 国内多数影院暂停营业。
从院线板块上市公司的毛利率和净利率来看，2021年院线板块的毛利率为22.63%， 同比增加34.99pct，比2019年减少2.91pct；净利率为-3.54%，同比增加98.60pct （2020年院线板块受到疫情重创，部分上市公司计提了大额减值损失），比2019年 增加5.34pct。销售费率为8.09%，同比减少3.25pct，比2019年增加1.68pct；管理 费率为9.92%，同比减少8.65pct，比2019年增加2.45pct；财务费率为5.59%，同比 增加2.99pct，比2019年增加4.76pct，2021年我国全面实施新租赁准则，原计入营 业成本的部分租赁费调整至财务费用。