传媒行业分析：21年稳健，22Q1短期波动(3)

24亿元（YoY 9.10%）。2022Q1单季来看，营收实现同比正 增长的板块包括新闻出版发行、游戏、有线电视、互联网行业、体育、动漫等，其 中体育、动漫、新闻出版发行行业营收同比增速领先。
2021年有线电视、互联网行业净利润增速领先，教育、游戏板块净利润同比增速为 负。2021年净利润实现同比正增长的板块包括：出版行业归母净利润144.85亿元，同比增长13.4%；互联网行业归母净利润115.85亿元，同比增长50.9%；有线电视板 块归母净利润32.93亿元，同比增长148.9%，其中东方明珠21年确认了超过15亿的 非经常性损益，大幅增厚板块净利；广告营销板块归母净利润64.94亿元，同比扭亏 为盈；体育板块归母净利润1.6亿元，同比扭亏为盈。
净利润同比下滑且跌幅扩大的板块包括：游戏行业归母净利润95.92亿元，同比下滑 37.7%，主要由于2020年的高基数及下半年版号停发的影响；教育行业归母净利润 -30.39亿元，较去年0.19亿元同比大幅由盈转亏，扣非归母净利润-43.06亿元，同比 下滑232.3%，主要由于疫情导致线下经常性停课，及“双减”等政策影响。
从22年一季度来看，有线电视、游戏、互联网行业归母净利润同比保持正增长，其 中，游戏板块22Q1实现净利润37.84亿元，同比增长12.55%；互联网行业22Q1实 现净利润28.8亿元，同比增长0.28%。广告营销22Q1实现净利润8.70亿元，同比下 滑43.2%；新闻出版发行板块22Q1归母净利润26.11亿元，同比下滑5.6%。

扣非口径看，21年有线电视、广告营销、体育板块同比扭亏为盈，互联网板块归母 扣非净利增速领先。2021年，互联网板块归母扣非净利润111.04亿元，同比增长 52.6%；广告营销板块归母扣非净利润55.02亿元，同比大幅扭亏为盈，主要由于20 年智度股份、思美传媒以及省广集团等亏损幅度较大，板块整体归母扣非净利规模 较小；有线电视板块归母扣非净利润5.55亿元，同比扭亏为盈，主要由于20年疫情 下低基数影响；体育板块归母扣非净利润0.83亿元，同比扭亏为盈。