动画电影专题研究报告：优质稳定赛道，未来可期(8)

优秀的投资回报源自于严格可控的成本投入
。我们从历史票房 TOP30 的数字动画电影中山筛选出 投入产出比超过 10 倍的作品共有 5 部，其预算成本均为 0.75 亿美元的量级，且这 5 部影片时间 跨度从 2004 年一直到 2017 年。另外，统观所有数字动画电影的预算投入，具有明显的价格带划 分，包括：小于 0.5 亿美元、0.7 亿美元、1 亿美元、1.5 亿美元、2 亿美元。迄今为止，所有动画 电影的预算投入的最高值为 2 亿美元。对比 TOP30 的非动画电影，除了 2000 年之前较早期的作 评，普遍预算投入均超过 2 亿美元，其中《复仇者联盟》系列的投资已经达到 3 亿及 4 亿美元。 动画电影以其严格可控的成本投入保证了优秀的投资回报。
2.3 龙头地位稳定，优质作品输出可持续
六大公司占据超 90%市场，垄断竞争格局已经形成。
我们详细统计了自 2010 年以来美国动画电 影的本土的市占率情况。除 2012 年以外，迪士尼（Walt Disney Studios Motion Pictures）、环球 （Universal Pictures）、华纳（Warner Bros.）、索尼（Sony Pictures Releasing）、福克斯（Twentieth Century Fox）、派拉蒙（Paramount Pictures）六家主要动画电影出品公司均占有超过 90%以上 的市场票房份额，基本形成了垄断竞争的格局。迪士尼在历年票房市场中，除 2014 年（华纳出现 爆品《乐高大电影》）及 2017 年（环球出现爆品《神偷奶爸 3》）以外，占比始终位于第一名，2017 年迪士尼收购福克斯后，行业逐步向“一超多强”的格局发展。

北美头部动画电影票房占比超 80%，优质作品市场占有稳定。
北美动画电影市场年均仅有 30 部左 右的电影上映，但是具有极强的头部效应。2019 年 1 亿美元以上票房的北美动画电影票房占动画 电影总票房比重为 80.1%， 5 千万美元以上电影的票房之和占比为 86.8%。2010 年至 2019 年间， 1 亿美元以上头部电影比重最低为 71.2%，最高为 94.4%，平均值为 80.8%。而五千万美元以上头 部电影比重在 2013 年曾达到 98.4%之高。