游戏行业专题报告：源于端游，成于手游，关注反向“手转端”趋势(11)

在经过手游浪潮之后，留下来的端游用户属于高价值硬核玩 家，具有较高游戏竞技能力、付费能力和审美要求。以前游戏研 发完毕之前一般进行保密管理，现在游戏研发商更倾向于在研发 早期阶段与玩家建立联系，并保持紧密的互动，在设计玩法时， 也会让玩家直接参与进来。这样不仅能提高产品整体质量，也可 提前培养核心用户。在游戏上线后，核心玩家用户所带来的裂变 传播效果也是非常值得关注的。

中国网络游戏行业自 2000 年起，经历了高速发展的 8 年。期 间，孕育了《传奇》《梦幻西游》《魔兽世界》等持续保持强大影 响力与生命力的端游作品。国内游戏公司早期通过代理海外研发 的游戏产品实现业绩增长、强化品牌影响力，后期逐步开展自主 研发业务，推出自研游戏产品。2008 年起，智能手机的普及使手 游迎来用户红利。手游行业发展前期，单机小游戏占主体；中 期，海外手游如《愤怒的小鸟》《植物大战僵尸》《水果忍者》等 表现亮眼，国内手游则以《捕鱼达人》《天天爱消除》《天天酷 跑》等为代表开始起步，匹配用户红利，端游仍占国内游戏行业 主体地位；后期，经典端游 IP 移植手游，游戏类型由轻向重，“端 转手”成为趋势。
如今，在大部分端游 IP 已完成向移动端移植的 情况下，我们认为游戏行业“端转手”的红利即将进入尾声，而 反向“手转端”趋势值得关注：（1）在游戏整体体验上，端游由 于硬件设备以及键鼠的加成，其能展现的游戏质量与游戏操作体 验是手游目前远远不可达到的。（2）国内手游市场目前的高热度 主要得益于：手游研发成本小于端游，而手游盈利的效率与规模 远大于端游。
因此，我们认为，由于内容行业供给决定需求，国内玩家对 于端游依然存在强需求，国内端游市场规模的下降主要是由于国 内端游供给较弱：
（1）手游市场依靠上述优势迅速增长。根据《2021 年中国 游戏产业报告》，中国游戏市场规模达到 2965.13 亿元，其中移动 游戏占据国内游戏市场主流，总收入占比为 76.06%，达到 2255.38 亿元。