游戏行业深度报告：助力文化强国，游戏乘东风之势出海

（报告出品方/作者：中国银河证券，杨晓彤）
报告综述
中国经济强势崛起，文化建设上升为国家战略
疫情之下中国经济 依然保持稳定增长，中国经济实力已位居世界前列。经济的强势崛起对提升软实力提出更高的要求，建设文化强国已成重大战略。国 产游戏凭借在文化输出方面的天然优势，展现了出很强的海外拓展能力，有望随着全球数字化的深入发展成为未来中国文化产品中的核心，带领中国文化产业走向世界。
机遇与挑战共驱出海，竞争力持续加强
早期中国出海游戏偶有爆 款，出海地基本小范围限于东南亚以及港澳台地区。随着互联网技 术的发展，国内流量红利消失，市场竞争加剧，海外市场开发空间巨大，游戏出海掀起热潮。2018 年版号政策缩紧，迫使游戏厂商大 规模转向海外市场。同时国内游戏厂商深耕自研领域，不断提升自 身的研发能力。中国自研游戏在全球市场中收入与市场份额均得到明显提升，产品全球竞争力持续加强。此外政府扶持力度不断加大， “十四五”下游戏有望带动文化输出。
把握优质品类赛道，携手文化扬帆全球市场
策略类游戏依然是出 海游戏的最热门品类，在策略类赛道竞争白热化的背景下，品类创新将成为国内游戏厂商新的突破口。展望未来，我们认为深受 Z 世代喜爱的二次元游戏具有长期价值与很强的出海潜力。以美日韩为 代表的成熟市场依然是中国游戏厂商主要海外收入来源地，且增速 迅猛。而中国游戏厂商在新兴市场坐拥较大的市场份额的同时也面临着市场份额下降的压力。基于成熟市场稳定的付费能力与潜在增 长空间，我们认为其依然将是出海主要发力地区。

一、时代背景：中国经济强势崛起，文化建设上升为国家战略
国民经济持续稳定增长。
正是经济大发展，为文化繁荣提供了坚实的物质基础。改革开放以来，我国经济保持良好的发展态势。一方面，GDP 总量与增速在世界主要经济体中均名列前茅，疫情之下更加彰显经济活力。2019 年，我国 GDP 约为 99.1 万亿元，稳居世界第二，增长率为 6.1%，已连续 18 个季度保持在 6%—7%之间，并明显高于全球水平。 2020 年，中国经济在全球新冠疫情中率先复苏：2020 年前三季度，我国 GDP 总量为 72.27 万亿元，同比增长 0.7%，是全球的主要经济体中唯一实现 GDP 正增长的国家；2020 年全 年 GDP 更是首次突破 100 万亿元，同比增速达到 2.3%。其次，对外贸易和外汇储备取得巨大进步，成为支持文化繁荣的重要引擎。2020 年，我国外贸总额由改革开放初期 206.