芒果超媒投资价值分析：内容驱动，产业链变现空间广阔(11)

内容优势：综艺强者恒强，影视动漫持续发力
依靠内容创新驱动平台发展的芒果 TV 有望助力芒果超媒进一步提升估值。对于芒果 TV 而言，综艺仍是其内容策略的头号王牌，近年来保持了强者恒强的地位；而剧集和动漫将成为其内容策略的新生力量，拓展平台目标用户群体。
综艺：深耕年轻女性市场，强者恒强，打破“综 N 代”怪圈
2020 年芒果 TV 综艺储备丰富，全年分布均匀，涵盖治愈解压、烧脑益智、女性成长、居家生活、青春热血等多个类别。在芒果 TV2020 年战略会上，《小巨人运动会》、《小情歌》、《岛上友人》、《去冒险》、《超级学徒》等全新综艺项目正式发布，除此之外，《明星大侦探 6》、《女儿们的恋爱 3》、《朋友请听好 2》等大热 IP 也将强势回归，更有《姐姐的爱乐之程》、《披荆斩棘的哥哥》延续爆款节目热度，全方位夯实综艺产品矩阵。
根据艺恩播映指数月度 Top10 综艺排行榜，2020 年 3-7 月，每月榜单至少有三部为芒果系综艺。一方面，新上线综艺表现亮眼：6 月，自制创新综艺《乘风破浪的姐姐》一经上线即抢占榜单首位，并在 7 月继续保持；另一方面，经典综艺质量稳定：4 月，已面世二十余年的老牌综艺《快乐大本营》依然抢占到榜单前十。
近年来，无论是电视综艺或是网综，多采取季播模式，对于首季热度高收视好的综艺，会考虑继续推出第二季、第三季等，由此“综 N 代”现象成为潮流。总体来说，“综 N 代”反映的是市场对于优质综艺的认可，它能够使节目初始流量得以留存并增值，落地口碑效应，使节目自己成为自己的宣发王牌。然而，受创意枯竭、观众需求变化、主创团队更替、制作成本增加、招商引资萎缩等多种因素影响，近年来一些“综 N 代”难免落入“品质下滑，一代不如一代”的质量怪圈。
我们对《明星大侦探》、《妻子的浪漫旅行》、《女儿们的恋爱》、《我最爱的女人们》这四部芒果 TV 自制综艺每一季的市场表现进行了跟踪。根据骨朵专业版数据，《明星大侦探》第五季播出时间仅半年，累计播放量已达 46.6 亿，在 2019 年网综中排名第一，播放量及排名均超越前四季。类似地，《妻子的浪漫旅行》、《女儿们的恋爱》、《我最爱的女人们》等综艺最新一季的播放量及网综排名均超越以前季度。多部芒果系综艺成功打破了“综 N 代” 质量怪圈，实现“叫好又叫座”的双赢局面。