焦点分析｜近九成收入依赖“果”链，广州思林杰科创板上市，深创投、千乘资本早期布局(4)

在具体的研发费用支出中，主要花在于研发人员职工薪酬方面，该项费用占研发总费用比在70%以上。但是，其直接投入占研发费用比重出现持续减少的趋势，由2018年的8.93%递减至2021年上半年的4.12%。换而言之，尽管近四年来思林杰的研发费用持续增加，但主要部分都用于发放研发人员薪酬上面了。

研发占比
目前，思林杰的研发人员占比超过一半达151人，高于国内同行业公司（占比30%）。
最后，思林杰能维持高毛利率的原因还在于全部靠直销，即直接与下游客户签订合同来销售产品。这一比重超过90%，2019年度甚至高达100%。毕竟直销模式直接面对客户，省去了中间销售环节。

高度依赖苹果产业链 提供定制化检测服务

思林杰与苹果公司的缘分始于2010年。当时，思林杰展开与苹果产业链自动化检测设备厂商的合作，并提供定制化的软硬件产品和服务。随着对检测业务的深入接触以及多年技术积累，思林杰提出了模块化的检测解决方案概念。该概念形成后，2013年，公司开始进行 FPGA 基础平台的开发，并在 2014 年推出以 FPGA MCU 为核心的控制模块产品，该产品具有数字信号处理能力。
到了2016年，思林杰便开始直接与苹果公司对接，并根据其检测需求做定制化开发。随着核心研发团队的组建完成，思林杰完成了研发能力和产品的更新迭代，最终在2017年11月成为苹果的合格供应商，成为了苹果产业链的正式一员。
正是因为基于苹果的检测需求做定制化设计、研发，从而导致公司产品业务的下游应用领域与服务客户集中度较高。自2018年至2021年上半年，公司对苹果公司及其产业链企业的销售收入占比分别为 94.72%、 85.03%、90.85%及 91.97%，占比非常高。
所以只要苹果需求下滑，传递下来的业绩影响就很大。比如在2019年，苹果销售收入减少2.04%，思林杰就少了10个点的收入。再比如同处苹果产业链的杰普特，因为苹果需求减少而损失一半业绩情况。