泡沫破灭，只是危机的开始——日本失去的20年镜鉴系列之一(10)

股市泡沫为何更早破裂？主要缘于央行快速收紧了货币政策。1989年4月，日本CPI及核心CPI同比增速从3月的1.1％分别上升至2.4％、2.5％。同年5月，日本央行选择加息70BP，政策利率从稳定了近2年的2.5％上调至3.25％，并在10月、12月各加息50BP，将当年年末政策利率水平调整至4.25％的高位。
事实上，日本央行“收紧货币以抑制通胀”的理由并不成立。1989年4月日本通胀快速走高主要缘于当年4月引入了3％的消费税。消费税的引入，使得日本消费品的标签价格被动走高。而日本消费品市场并未出现过热现象，当年4月日本商业零售名义增速甚至从3月的11.8％跌至3％，扣除通胀后，仅同比增长0.6％。也就是说，高通胀问题更像是日本央行构想出来的“风车”，仅仅满足了日本央行的“骑士精神”。