传媒行业分析：21年稳健，22Q1短期波动(13)

公司储备有20款国内发行产品（自研7款），16款海外发行产 品（自研8款，占比50%），包括卡牌类、策略类、MMORPG、模拟经营类， 4个 代理游戏已有版号。吉比特在22年4月获得2个游戏的版号——《塔猎手》和《盒裂 变》。储备产品有《奥比岛》、《失落四境》、《Shop Heroes Legends（商店传 说）》、《上古宝藏》、《黎明精英》等。完美世界于22年Q1轻松竖版3D手游《完 美世界:诸神之战》正式上线，公司多款游戏正在积极研发中，重点游戏有《天龙八 部2》、《朝与夜之国》、《黑猫奇闻社》等。

我们认为，随着4月11日恢复发放游戏版号，游戏板块将在22年迎来新一轮的业绩 释放周期。去年最严防沉迷政策落地，游戏行业的健康可持续发展确定性更高，在 过去版号停发状态下头部游戏公司对出海、精品化的探索，增长了游戏厂商应对风 险的能力，随着版号数量的不断收缩以及头部游戏的研发和发行门槛越来越高，小 厂和大厂差距不断拉大，具备多元化产品能力、出海空间的龙头公司长期市值空间 更大。

四、广告营销：疫情短期波动，静待广告主信心恢复

（一）行业：疫情影响下 Q1 广告大盘波动，生活圈媒体 3 月折损明显
21年同比恢复明显，22Q1各类型广告均有受疫情影响。广告大盘来看，根据CTR 数据，2021年广告市场整体刊例花费同比上涨11.2%，几类主要媒体相比20年均有 一定幅度恢复。但整体仍未完全恢复至2019年水平。进入2022年以来，1-2月份各 类媒体均有正常季节性波动，进入三月以来，疫情大幅影响广告主信心，各渠道投 放均有一定程度影响。线下媒体来看，传统户外广告以及生活圈媒体投放缩减明显。 以分众传媒来看，1-2月份投放整体正常，3月梯媒投放同比缩减近50%。我们预估 广告主信心恢复仍需一段时间，待疫情形势企稳之后，各渠道才会有一定程度的环 比回升。