传媒行业分析：21年稳健，22Q1短期波动(10)

2021年下半年新增投放游戏数量相对较少，买量成本整体平稳，我们认为随着版号 重新下发，买量市场可能相较于21年下半年面临竞争加剧的情况。截至4月29日， 游戏龙头股三七互娱、完美世界、吉比特PE（TTM）分别为18.6x、38.5X、16.7X。

（二）手游整体增速平稳，Q1 产品上线提速，游戏榜单保持健康更迭
根据中国音数协游戏工委(GPC)与中国游戏产业研究院发布的《2022年1~3月中国 游戏产业报告》数据显示，2022Q1国内游戏市场销售规模达到794.74亿元，同增 3.17%。其中，移动游戏规模604.32亿元，同增2.72%，增长主要由于《原神》、《梦 幻西游》等长线产品以及《文明与征服》等新游带来的流水导致；客户端游戏规模 154.93亿元，同比增长2.63%，得益于《梦幻西游》《穿越火线》等头部产品的长 线运营，环比增长12.06%；网页游戏规模13.61亿元，环比下滑2.63%，市场规模逐 步收缩。2021年全年国内游戏市场规模为2965.13亿元，同比增长6.40%，移动游戏 市场2255.38亿元，同比增长7.57%，端游市场588.00亿元，同比上升5.15%。
出海方面，据App Annie，出海收入TOP5厂商为米哈游、FunPlus、腾讯、三七互 娱和莉莉丝。出海手游具体表现上，米哈游的《原神》在1-3月稳居中国出海游戏收 入榜第一的位置。腾讯的《PUBG MOBILE》和《使命召唤手游》出海表现稳定， 前者Q1稳居出海游戏第二名，后者在1-3月稳居前10。莉莉丝的《万国觉醒》和 Funplus的末日题材SLG《State of Survival》收入稳定，常年居于排行榜前列，1-3 月连续三月分别居收入游戏榜第三和第四。三七互娱的SLG 三消游戏《Puzzles &Survival》表现亮眼居第5名左右，保持高频更新后劲十足，截至2021年12月累计流 水已超25亿元。此外还有网易的《荒野行动》、江娱互动的《口袋奇兵》稳居中国 游戏出海收入榜前十。