互联网传媒行业深度报告：Z世代占据C位，5G重塑新机遇(26)

5 、 后疫情时期， 关注顺周期复苏
5 .1 院线 ： 疫情加速行业格局优化，大片云集贺岁/ 春节档 奠定良好开年
疫情出清中小影院，院线集中度略上升。
受疫情影响业务无法开展导致院线整体票房在 Q3 几乎腰斩过半。艺恩数据显示，今年 Q3 国内院线实现票房收入 53.88 亿元（含服务费），相比往年减少超过一半（YoY-56.0%）。而由于院线包括租金与职工薪酬等刚性的固定开支较高，在营收锐减的情况下，现金流情况急剧恶化的长尾影院因此被动出清。Q1-Q3 全国影院新增仅 586 家，同比减少 390 家，下降幅度巨大。在中小影院被动退出市场后，院线集中度略有提升。Q3 院线 TOP5 票房占比达到 46.6%（YoY 1.8pct），银幕占比小幅提升 0.6pct 至 40.1%。
从 7 月 下旬影院 复工开始 恢复，9月单月票房已接近往年同期水平，显示出疫情带来的负面影响在 Q3 末已基本修复完成。
7 月 20 日全国影院逐步复工，经历 6 个月停摆后，上映影片从起初的老片复映 低成本新片，再到商业大片不断定档，票房持续恢复。从恢复程度来看，疫情影响已基本消除， 目前呈现大片上映带动整体票房表现，口碑带动大片表现趋势。随着长尾院线的放映供给出清，行业集中度上升带来头部院线运营效率及议价能力的提升，叠加疫情冲击不再，院线市场周期复苏的影响，头部院线的运营指标有望逐渐向好。
春节档 阵容庞大， 有望为 2021 年奠定良好开端， 后续待映储备充足。
春节档为票房急速释放的最佳档期。在接下来的贺岁档、春节档中，有超过 40 部新片上映，其中不乏受关注度较高的《唐人街探案 3》、《神奇女侠 1984》、《侍神令》以及复映影片《熊出没：狂野大陆》。万达、光线、华谊、中影、博纳在内的头部电影公司在电影储备方面项目充足，其中华谊、万达、中影均拥有 20 部左右的电影储备。 春节档作为历年电影市场的票房重仓，对全年票房贡献呈递增趋势，其中 2 018 与 与 2019 年春节档票房已占全年票房的近 1/ 10。