智库研究｜20世纪70年代发达国家滞胀的回顾与启示(23)

日经指数从1982年10月1日的阶段性最低点6850点上涨到1989年12月29日的历史最高点38916点，涨幅达468%；1984—1988年，东京都宅基地的资产额由149万亿日元升至529万亿日元，增加2.6倍；东京地价上涨传导至大阪，再传导至名古屋；1986—1991年，日本六大城市地价上涨了2.07倍，复合年均增长率（CAGR）为25.2%。直到1989年3月，由于担心经济过热和通货膨胀，日本央行才开始连续5次提高贴现率，将贴现率从最低时的2.5%提高到6%，加之1990年3月，负责金融监管的大藏省（现更名为财务省）推出了不动产贷款总量控制政策，即规定银行对不动产贷款时，增长率不得超过其贷款总量增长率。不动产贷款总量限制政策导致银行贷款同比缩减85%，由9.5万亿日元降至1.4万亿日元；
与此同时，日本政府还酝酿出台新的房产税并于1992年开始实施，于是，日本股市和房地产价格双双出现快速下跌，“平成泡沫”随之破裂。
（2）弱化产业政策，强化竞争政策，推进国有企业民营化。产业政策曾经在日本经济政策体系中居于首要地位。日本在不同时期制定过不同的产业政策。二战结束时通过“倾斜生产方式”培育煤炭产业和钢铁业，以及后来通过培育重化工业实现高速增长，产业政策的确发挥过重要作用。但是在应对石油危机和滞胀困局的过程中，日本开始通过产业政策转型来推动产业结构调整。
日本产业政策的转型主要包括两个方面：一是产业政策自身的转型；二是产业政策向竞争政策转型。
首先，在产业政策自身转型方面，主要体现在：从刚性产业政策转向柔性产业政策；从纵向产业政策转向横向产业政策；从显性产业政策转向隐性产业政策；从选择性产业政策转向功能性产业政策；从倾斜性产业政策转向竞争性产业政策。
其次，在产业政策向竞争政策转型方面，石油危机爆发后，日本国内出现了前所未有的通货膨胀，价格飞速上涨，许多供应商急于组建非法卡特尔以便规避风险和从中谋利。负责竞争政策（反垄断）的“日本公平贸易委员会”很快就发现了这一现象，并立即发出指令及时叫停。1974年，日本公平贸易委员会对参与石油产品价格卡特尔的11家石油批发商及其管理人员提出了刑事指控。随后又通过修订《反垄断法》来强化竞争政策，采取措施加强《反垄断法》的结构性规定，如加强对企业合并的监管力度，并对《反垄断法》豁免的领域进行了重新审查。