化妆品行业深度研究报告：产业链、格局、未来展望(22)

不同于日韩的分散化，19-20 年，中国护肤&彩妆公司市占率有头部集中趋势，护肤端欧莱雅、雅诗兰黛和宝洁份额提升，彩妆端则由逸仙电商和浙江宜格的强势增长带来。如第三章的分析，我们认为国风品牌和时尚快消品牌均有较高的规模天花板，逸仙电商依托多个彩妆&护肤品牌矩阵打造美妆集团，浙江宜格则凭借花西子极具差异化的国风定位突破销售规模、未来也有望实现更高的品牌溢价，但考虑行业的分散化，单品牌天花板终究有限，在公司层面如逸仙电商作为多品牌化妆品集团，更能巩固其龙头地位。

5、重点公司分析

5.1 毛戈平股份：高端专业化妆师品牌，底妆类产品出色
毛戈平股份成立于 2000 年，主营彩妆、护肤产品及化妆技能培训（美妆学院）等三大业务，其中化妆品业务有 MGPIN、至爱终生两个品牌。MGPIN是公司核心品牌、定位高端专业彩妆师品牌；至爱终生于 2008 年自主孵化，为面向 18-35 岁女性的大众流行彩妆品牌。

根据 Euromonitor，主品牌毛戈平 19 年以来市占率持续提升，20 年市占率 0.9%、零售额 5.3 亿元、较 18 年翻倍，1H21 天猫旗舰店销售额 1.62 亿元，热门产品为无痕粉膏、高光粉膏一体修容盘、双色遮瑕膏等；至爱终生 1H21天猫旗舰店销售额 77.83 万元，热门产品为哑光高光、无痕散粉等，两大品牌核心单品均聚焦于底妆。
5.2 珀莱雅：主品牌拓展底妆产品、彩棠快速起量、INSBAHA 持续孵化