2022年IP行业深度研究报告(16)

5、电影行业

6、游戏行业
头部游戏变现力强，具有高边际利润。游戏市场规模远超其他产业，据中国游戏产业研究院，2021年游戏市场规模达2965.13亿元。头部游戏能获得超高流水，2021国产二次元手游营业收入排行榜中，前5名均取得了15亿以上营业收入，由米哈游开发运营的《原神》以153.53亿的流水一骑绝尘，排行第六的《崩坏3》也是其自研IP，该游戏2016年毛利率即在95%以上。且由于开发运营经验丰富、旗下游戏收入现金流持续等特点，头部游戏的长线产品能在较低的维护和更新成本下带来持续的高流水增量，具有极高的边际利润。网易、完美世界、三七互娱、吉比特等头部公司毛利率均在60%以上，吉比特能达到90%以上。

7、实体/线下衍生品行业
潮玩市场潜力巨大。根据艾媒咨询估计，2021/2022/2023年潮玩市场规模为384.3/476.8/574.6 亿元，增速分别为30.4%/24.1%/20.5%，处于高速发展阶段。从单个产品来看，潮玩开发者轮子小马工作室表示，在订货量较小的情况下，单个盲盒的成本约在价格的一半左右。但潮玩产品符合边际成本递减，随着销量的提升，设计费用、固定成本等被摊销，边际利润会逐渐提高，在进入大批量产阶段后会收获较高利润。泡泡玛特作为潮玩头部公司，2019/2020/2021年毛利率分别为64.77%/63.42%/61.40%。