戳破“泡泡”玛特的IP梦(4)

然而企业的市场、渠道资源是有限的，厚此就难免薄彼——前期泡泡玛特只有Molly和Pucky，自然集中。但新IP不断推出，资源侧重变了。
以与外部品牌联名来说，2020-2021年， Bunny 的外部联名次数，从2次上升到了6次，占比2021年全年联名次数的1/4。
相同区间里，Molly的联名次数，则从6次降到了5次；Pucky更惨烈，从5次下滑到2次。而曝光度下跌，也就有了上述的收入波动影响。

综上来看，
囿于形象IP的内核单薄，泡泡玛特资源侧重、持续孵化IP，事实上打造的是爆款逻辑
。这种模式，短期内极具爆发力。
比如，ZARA等时尚快消品类，甚至奈飞的生意，都是爆款逻辑撑起的。
但我们在《李宁反手撕掉国潮标签》一文论述过，此类生意，由于产品经营波动性大，强替代性（抄袭、模仿）等风险，市场估值普遍很低。这也就不难理解，为何泡泡玛特的股价持续下跌。
而IP生命周期长，却可以拉高企业估值。
如下图，同为形象IP公司，三丽鸥（Hello Kitty的母公司）的PE为82，几乎是泡泡玛特的两倍。拥有一堆长生命周期内容IP的迪士尼，PE则高达120。

由此，泡泡玛特要兑现可持续性，还是得回归到如何延长IP的生命周期，以时间取胜。而三丽鸥作为行业同类型标的，其经验具有借鉴意义。
二、锚定内容的情感连接，延长IP生命周期
亚马逊工作室前高管马修·鲍尔曾说过，一家娱乐公司只做三件事：创造或讲述故事，为这些故事建立爱，把爱变成钱。