传媒行业之咪咕视频专题研究：体育直播引领，多元化内容有待提升(25)

ESPN 付费收入持续高增。我们根据财报的付费用户数和单付费用户月均收入（未 包含一次性付费收入）来大致计算ESPN 的付费收入。可以看到，ESPN 的付费收 入始终维持高速增长，从2019Q1的1129万美元增长至2021Q4的1.1亿美元，近2年 每个季度的同比增长都在70%以上。其中，2020年前三季度付费用户的高速增长抵 消了捆绑销售导致的ARPPU下降，2020Q4开始则ARPPU企稳后，付费用户的高增 和ARPPU的稳定增长共同推动付费收入继续提升。
4.成本端：头部赛事成本占比较高，版权年限普遍较长
ESPN的主要成本为赛事版权成本，顶级赛事成本占比较高。我们统计了ESPN目前 拥有的主要体育版权，现阶段ESPN每年的赛事版权成本约为68亿美元左右。ESPN 的赛事版权成本有以下特点：
（1）头部顶级赛事成本占比较高，其余赛事虽然数量较多但成本相对较低。NFL和 NBA作为目前ESPN价值最高的赛事，ESPN每年需要分别为NFL和NBA支付约27亿 和14亿美元，占总版权成本的40%和21%，两者合计占到每年版权成本的61%。其 余赛事数量较多，构成了ESPN丰富全面的赛事矩阵，包括一些诸如WNBA等较冷门 赛事，但是版权成本与头部赛事相比相对较低。

（2）版权年限普遍较长，长期锁定优质版权。根据我们的统计，ESPN的主要版权 的平均年限为11.9年，许多赛事版权都已提前续约至多年之后，一方面保证了电视 观众收看内容的稳定，另一方面也加强了与赛事组织方合作的稳定性。
各体育联盟的收入分布也呈现头部集中化。我们通过各体育赛事的版权收入，可以 侧面印证ESPN版权成本结构。根据TV REV在2021年的统计，NFL联盟的年版权收 入达到75亿美元，成为最赚钱的体育联盟，这与橄榄球在美国的受欢迎程度密不可 分。NBA和MLB分列二、三位，但与NFL差距较大，年版权收入分别为26亿和16亿 美元。排名较后的WNBA和NCAA联赛差距更大，年版权收入分别为2500万美元和 3570万美元。